今天跟各位聊一个已经被国家提上战略日程、但市场上大部分人还没真正重视起来的赛道——算电协同。
别小看这四个字。它很可能成为贯穿整个电力板块中长期行情的核心逻辑线之一。
而这条线上，有一个刚刚吃下标杆项目、一季度利润数据又拿出来“炸”了一波的公司，今天咱们就把它彻底掰开来看一看。
一、先搞清楚：算电协同，凭什么值得花时间研究？
今年3月，“算电协同”四个字头一回被写进了政府工作报告，明确纳入新基建工程范畴，和超大规模智算集群放在一块儿提。
这不是某个券商编出来的概念词，这是顶层设计里电力和算力体系正式“联姻”的信号。国家数据发展研究院副院长袁军对此的表述很直接——“算力与电力深度融合已成为新质生产力发展的关键支撑”。
为什么国家这么着急推？
原因很简单：AI大爆发之后，数据中心变成了吞电怪兽。一座超大规模数据中心的用电量堪比一座小城市。用传统煤电，碳排放兜不住；用绿电，又隔着一层大电网，价格谈不拢、线路协调难。
绿电直供，就是破局的关键。发电端和用电端直接握手，绕过中间环节，既降本又减排。
而从政策到落地，中间只隔了不到100天。
5月2号，宁夏中卫，我国第一个大规模“算电协同”绿电直供项目正式投运了——中国大唐中卫云基地50万千瓦光伏电站，一期总规模200万千瓦，砸了87个亿。
简单说就是：宁夏沙漠里的光伏电站发的电，不经过大电网绕来绕去，直接送进中卫的数据中心。用专业表述，叫“物理直供+双边交易”双轨并行的供电体系。
业内人士分析，目前中卫当地电价稳定在0.36元/千瓦时左右，新建数据中心绿电使用比例已超80%。对于动辄年消耗数亿度电的万卡GPU集群来说，电价每降几分钱，都是可观的利润空间。
50万千瓦光伏已全容量并网，150万千瓦风电计划今年9月上线，一期整体投运后年发电量可达43亿千瓦时，满足中卫云基地22.9亿千瓦时的用电需求。碳排放方面，每年能减少365万吨，相当于种了两亿多棵树。
这个标杆项目的意义不是挣多少钱的问题，而是它证明了这条路能跑通。后续从贵州到内蒙古、从甘肃到四川，类似的协同项目很可能像下饺子一样落地。
4月21日，国家层面又宣布要开展算电协同的政策研究和标准制定。谁做了标准，谁就是赛道的主导者。先发优势一旦建立，后面的企业想挤进来就没那么容易了。
二、不可忽视的短期催化：天气的变量
聊完中长期逻辑，还得看眼前。
国家气候中心已经发了最新研判：预计5月，赤道中东太平洋将进入厄尔尼诺状态，夏秋季形成一次中等及以上强度的厄尔尼诺事件，秋冬达到峰值，发生强厄尔尼诺事件的概率还在增大。
厄尔尼诺对股民来说不陌生——每次它一来，极端高温、干旱、洪涝跟着来，空调压缩机转得冒烟。
关于今夏，国家气候中心的预测中有一个重点值得关注：华北、华东北部、华中北部等地初夏高温热浪明显，高温期用电负荷快速增加，建议提前做好迎峰度夏能源保供准备工作。
每年迎峰度夏的用电高峰期，能源保供都是全社会关注的焦点。而火电作为电力系统的压舱石，越到关键时刻，它的调节价值就越被市场重新认识。这条逻辑，理解起来不需要太多专业知识。
三、43%的清洁能源占比，很多人可能还没有注意到
把镜头拉近到这家公司身上。
很多人还拿老眼光看它——觉得就是个火电老大哥，烧煤的，不值钱。这个刻板印象，现在正在被数据结结实实地打脸。
截至2025年底，这家公司手里的牌已经相当均衡了：全年新增清洁能源装机5120兆瓦，清洁能源装机总量达到了37058兆瓦，占总装机的42.99%，比上一年提升了2.62个百分点。
拆开看，风电有11.20GW，光伏7.18GW，水电9.20GW，燃气9.48GW，煤电49.13GW。火电是基本盘，但清洁能源这张牌已经打出来了，接近一半的装机构成绿电，这个结构放在一线发电集团里，排进第一梯队没问题。
而且这些绿电资产不是纸面数字，它们正在变成实在的利润。
四、营收不动，利润飙了将近三成——这背后藏着什么？
最硬的证据，是刚公布的2026年一季报。
一季度营收302.71亿元，同比增长0.22%，看着波澜不惊吧？但是归母净利润直接怼到了28.93亿元，同比暴增29.26%。
营收几乎没动，利润飙了将近三成。考过会计的人都知道，这不是靠铺摊子冲业绩，而是成本端发生了质的变化。
燃料成本，也就是煤价，一季度相比前两年高位回落明显。2025年全年，公司的入炉标煤单价已经同比降了128.94元/吨，降幅接近15%。这个趋势延续下来，火电业务的利润弹性一下子释放出来了。
同时清洁能源的度电利润天然比火电高，新增的绿电装机一投产，利润跟着往上走。
这就是常说的“高质量增长”——不是靠规模扩张，而是靠成本控制和结构调整，把利润率给磨出来。一季度毛利率19.66%，经营现金流净额85.69亿元。赚的是真金白银，不是账面数字。
五、中卫这个标杆项目，为什么是它？
很多人以为大唐中卫项目是大唐集团层面的，跟上市公司没关系。实际上判断逻辑并不复杂。
中卫云基地这个项目，由大唐宁夏分公司主导实施。宁夏分公司是这家上市公司的核心分支机构，资产、收益、运营权都归属于上市公司本身。
项目投产后，绿电直供带来的稳定营收、碳减排收益，都会直接反映在利润表里。
一期50万千瓦光伏已经投运，150万千瓦风电9月接上。二期规划60万千瓦光伏加200万千瓦风电，全部建成后总规模将达到460万千瓦，总投资近200亿元。
除了中卫项目，这家公司2025年全年新增装机7.08GW，其中风光新增2.27GW。在建及核准装机合计超过13.76GW，后续的项目储备相当充足。
目前这家公司在电力板块市值排第12，近90天内8家机构给出评级，7家买入、1家增持，机构目标均价在4.79附近。业绩和项目都有东西可看，逻辑是通顺的。
六、最后说几句实际的
文章写到这里，核心信息已经摊开了——
算电协同这条线，有政策撑腰（政府工作报告写入新基建），有标杆项目落地（中卫50万千瓦光伏已投运），有基础设施迭代需求（绿电直供模式正在规模化复制）。高温因素则是窗口期的催化变量，迎峰度夏的用电高峰每年都会让社会目光聚焦电力保供。
这家公司集绿电快速扩张、火电盈利修复、算电协同标杆项目落地这三个逻辑于一身。一季报利润增幅和高比例的绿电装机是客观数据，项目归属和资产结构有公开信息可查。
但老规矩还是要讲在前面：这篇文章从头到尾，是对政策文件、项目公告和公开财报所做的行业逻辑和基本面梳理，是个人思考和推演记录。它绝对不构成任何让人掏钱做交易的建议、引导或者承诺。
市场瞬息万变，任何操作决策都得是自己冷静思考之后的结果。独立思考、遵守交易纪律，才是在这个市场里长久活下去的本事。
信钰证券提示：文章来自网络，不代表本站观点。
